，美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格首次俯沖至零并隨即跌至負(fù)值區(qū)間
。這是WTI原油期貨誕生37年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)油價(jià)，在全球原油貿(mào)易市場(chǎng)實(shí)屬罕見(jiàn)
，凸顯出原油供需嚴(yán)重失衡和庫(kù)存爆倉(cāng)在即的困境。
6月期貨合約價(jià)格暴跌預(yù)期走強(qiáng)
WTI 5月期貨合約價(jià)跌至負(fù)值是原油市場(chǎng)史無(wú)前例的供應(yīng)過(guò)剩表現(xiàn)
，更是因?yàn)閿?shù)百萬(wàn)桶原油即將“無(wú)處安放”
。
在美國(guó)乃至全球原油庫(kù)存正迅速飽和的當(dāng)下，WTI 6月期貨合約價(jià)格暴跌
、甚至再度出現(xiàn)負(fù)值的預(yù)期也在持續(xù)走強(qiáng)
。
4月22日，WTI 6月原油期貨合約價(jià)格暴跌43%
，盤(pán)中一度跌至6.5美元/桶的低位
，并觸發(fā)3次熔斷
，最終收于11.57美元/桶
。芝商所表示，5月合約負(fù)結(jié)算價(jià)已經(jīng)反映出原油供過(guò)于求以及美國(guó)高倉(cāng)儲(chǔ)利用率的現(xiàn)狀
，6月
、7月合約均承壓過(guò)重。4月22日
，WTI 7月原油期貨合約下跌約10%
，至23.66美元/桶。
美國(guó)能源咨詢公司Enverus戰(zhàn)略分析副總裁Bernadette Johnson表示
，WTI 6月原油期貨合約面臨極大壓力
，該合約價(jià)格“可能將在5月開(kāi)始下降”。
“原油交易商從未見(jiàn)過(guò)這樣的局面
。”能源分析機(jī)構(gòu)RBN Energy分析師Rusty Braziel表示
，“如果7月還沒(méi)有從疫情中恢復(fù)過(guò)來(lái)，且儲(chǔ)油空間已全部填滿
，屆時(shí)的情形簡(jiǎn)直不敢想象
。”
儲(chǔ)油壓力“爆棚”催生極端油價(jià)
美國(guó)WTI原油期貨是全球成交量最高的原油期貨。有別于布倫特原油期貨現(xiàn)金交割方式
，WTI原油期貨采用實(shí)物交割方式進(jìn)行最后結(jié)算
，且交割地點(diǎn)只有一個(gè)——美最大原油倉(cāng)儲(chǔ)中心庫(kù)欣，這凸顯了美國(guó)原油期貨交割制度的缺陷
，庫(kù)欣的庫(kù)存規(guī)模直接影響著全球基準(zhǔn)油價(jià)。有分析師指出
，庫(kù)欣原油庫(kù)存每減少300萬(wàn)至500萬(wàn)桶
，就可能導(dǎo)致WTI原油價(jià)格每桶上漲10至15美元，也就是說(shuō)
，庫(kù)欣原油庫(kù)存每增加幾百萬(wàn)桶
，就可能令WTI下跌20美元左右。
根據(jù)WTI原油期貨合約的交割規(guī)則
，交割必須在庫(kù)欣的任何管道或儲(chǔ)油設(shè)備按離岸價(jià)條件進(jìn)行
。庫(kù)欣擁有13條管道網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，存儲(chǔ)容量約9000萬(wàn)桶
，占不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油倉(cāng)儲(chǔ)總能力的16%。由于位于墨西哥灣沿岸
、中部大陸和中西部之間的中心位置
，庫(kù)欣通過(guò)密集的管道將上游的石油主產(chǎn)區(qū)和下游的煉油區(qū)連接起來(lái)，同時(shí)還儲(chǔ)存著來(lái)自加拿大和墨西哥等國(guó)的進(jìn)口原油
，由此成長(zhǎng)為全美重要的管道儲(chǔ)運(yùn)樞紐
，進(jìn)而成為美油的重要定價(jià)中心。
標(biāo)普全球普氏指出
，庫(kù)欣儲(chǔ)油罐的儲(chǔ)存量已經(jīng)達(dá)到69%
，高于3月底的49%
，極有可能在5月中旬前填滿
，屆時(shí)WTI期貨合約的實(shí)物交割將更加艱難。EIA數(shù)據(jù)顯示
，截至4月第三周，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周出現(xiàn)了1000萬(wàn)桶以上的增幅，庫(kù)欣原油庫(kù)存變化值更是連續(xù)六周錄得增長(zhǎng)
，截至4月10日庫(kù)欣已經(jīng)儲(chǔ)存了5500萬(wàn)桶原油
，占其工作儲(chǔ)存容量的72%。
《金融時(shí)報(bào)》指出
，新冠肺炎疫情導(dǎo)致城市封鎖和失業(yè)率上升
，美國(guó)目前的原油日產(chǎn)量已超過(guò)其煉油廠的需求量，而且缺乏可用的儲(chǔ)存設(shè)施來(lái)處理多余的產(chǎn)量
，這將進(jìn)一步引發(fā)持有衍生品合約交易者的恐慌
。全球最大的獨(dú)立石油儲(chǔ)存公司孚寶日前表示，其儲(chǔ)存空間幾乎用盡
。
彭博行業(yè)研究資深分析師馮漢南指出
，WTI相對(duì)于布倫特原油的折價(jià)刷新歷史，這表明美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)原油需求疲軟
，而大量的庫(kù)存積壓讓儲(chǔ)油設(shè)施不堪重負(fù)
。“相較而言，布倫特原油價(jià)格更能反映國(guó)際市場(chǎng)的供給平衡
，因此波動(dòng)小于美國(guó)原油價(jià)格
。”他說(shuō)，“而美國(guó)中部大多數(shù)儲(chǔ)油罐已經(jīng)飽和
，內(nèi)陸原油缺少儲(chǔ)存空間
，部分生產(chǎn)商只能通過(guò)倒貼的方式清理庫(kù)存。
“負(fù)油價(jià)”有利有弊
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）在一份報(bào)告中指出
，5月開(kāi)始原油市場(chǎng)可能仍然艱難
，盡管“歐佩克+”減產(chǎn)幅度很大，但仍無(wú)法在本季度實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)平衡
。與此同時(shí)
，“歐佩克+”以外的產(chǎn)油國(guó)，其減產(chǎn)很可能是由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)而不是強(qiáng)制性的
，因此減產(chǎn)將是漸進(jìn)而非立即
。
事實(shí)上，跌至負(fù)值的美國(guó)原油期貨價(jià)格
，讓沙特和俄羅斯也清楚地感受到了面對(duì)需求崩潰的無(wú)能為力
。歐佩克代表們已經(jīng)提出了進(jìn)行更深入、更迅速地減產(chǎn)
，產(chǎn)油國(guó)之間也進(jìn)行了更多的對(duì)話
，但對(duì)于左右美油價(jià)格走勢(shì)仍然是杯水車(chē)薪。
4月22日“歐佩克+”能源部長(zhǎng)召開(kāi)緊急會(huì)議
，討論美油價(jià)格暴跌問(wèn)題
，但會(huì)后聲明顯示未能就任何新的措施達(dá)成協(xié)議
，這意味著5月開(kāi)始的新一輪減產(chǎn)可能仍難改變油價(jià)走勢(shì)，油市維持底部寬幅震蕩的格局暫時(shí)不會(huì)改變
，只會(huì)在短期內(nèi)“支撐一下”油價(jià)
。
總而言之，低油價(jià)維持長(zhǎng)期狀態(tài)
，對(duì)石油產(chǎn)業(yè)鏈的挑戰(zhàn)將是前所未有的
，最基本的負(fù)面影響是產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資進(jìn)一步減少
，第二季度開(kāi)始的業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀
。
不過(guò)，在行業(yè)專(zhuān)家眼里
，美國(guó)原油期貨出現(xiàn)“負(fù)價(jià)”對(duì)中國(guó)原油產(chǎn)業(yè)鏈的影響將是“雙刃劍”
。一方面，油價(jià)暴跌有利于進(jìn)口
。中國(guó)海洋石油總公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院綜合規(guī)劃資深工程師許江風(fēng)表示
，中國(guó)作為原油進(jìn)口大國(guó)，從保證國(guó)家能源安全的角度來(lái)看
，油價(jià)走低是好事情
。“我們不要怕低油價(jià)。既能夠減少進(jìn)口原油的外匯支出
，還是儲(chǔ)油的好時(shí)機(jī)
。”他說(shuō)
，“這次美油負(fù)值主要是消費(fèi)端出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題
，國(guó)外疫情嚴(yán)重導(dǎo)致能源消費(fèi)大降，儲(chǔ)油設(shè)施即將滿倉(cāng)
，單靠減產(chǎn)或停止上游作業(yè)并不現(xiàn)實(shí)
，畢竟重啟成本較為昂貴。”
另一方面
，新冠肺炎疫情和油價(jià)暴跌的疊加影響
，也給中國(guó)石油工業(yè)發(fā)展帶來(lái)問(wèn)題，包括給中石油
、中海油這些主攻上游資產(chǎn)的企業(yè)帶來(lái)沖擊
。廈門(mén)大學(xué)教授、中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)指出
，如果油價(jià)長(zhǎng)期低位運(yùn)行
，國(guó)內(nèi)一些成本較高的原油產(chǎn)業(yè)鏈公司的生存將變得非常艱難
。
另外
，在許江風(fēng)看來(lái)
，中國(guó)原油存儲(chǔ)能力嚴(yán)重不足
。“應(yīng)該大規(guī)模建儲(chǔ)油
、儲(chǔ)氣設(shè)施。”他說(shuō)
，“‘三桶油’應(yīng)該弱化國(guó)際化戰(zhàn)略
，將更多精力和資金放在本土化上，高油價(jià)盈利的時(shí)候投建地下儲(chǔ)氣庫(kù)或是原油儲(chǔ)罐群
。”
來(lái)源：中國(guó)能源報(bào) 作者：王林
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